盡管今年618的熱度不及往年，但在預(yù)期經(jīng)濟(jì)低迷并導(dǎo)致消費(fèi)股陰跌三個月的情況下，618可能成為消費(fèi)股盈利見底和消費(fèi)基金抄底的重要時機(jī)。一些基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，618大促對于相關(guān)國貨品種來說將帶來顯著的利好，他們預(yù)計具有新興消費(fèi)特點(diǎn)的品種將具備業(yè)績和股價彈性。

基金經(jīng)理積極抓住尋找投資機(jī)會的時機(jī)

剛剛過去的周末，一年一度的618購物節(jié)促銷活動達(dá)到了巔峰。今年，京東、淘寶等電商網(wǎng)站將618購物節(jié)的時間延續(xù)至6月20日。

盡管今年的618購物節(jié)從一開始的報復(fù)性消費(fèi)逐漸演變?yōu)槔硇韵M(fèi)，但自3月以來，資金對于今年618購物節(jié)前景的預(yù)期相對較低。同時，連續(xù)三個月的消費(fèi)股調(diào)整也加劇了投資者的擔(dān)憂。基于這些情況，許多公募基金已經(jīng)將抄底的時間節(jié)點(diǎn)看作關(guān)鍵。

以焦巍管理的大型公募產(chǎn)品銀華富裕主題基金為例，該基金的重倉股中有一批收入占比較大的消費(fèi)股。在618當(dāng)周的周一，這些股票開始反彈，并展示了機(jī)構(gòu)資金對618關(guān)鍵時間的敏感性。特別是與618活動有較大關(guān)聯(lián)的兩只化妝品股票，它們在銀華富裕主題基金的總倉位中合計占比接近15%。有關(guān)化妝品公司披露的信息顯示，它們的總營收中高達(dá)80%來自于電商渠道。因此，這些化妝品股票在618當(dāng)周的反彈，預(yù)示著這一節(jié)點(diǎn)可能已經(jīng)成為消費(fèi)主題基金反彈的觸發(fā)因素。

即使公募基金管理的QDII基金，也在美股市場積極參與了對618相關(guān)消費(fèi)品種的看多操作。折扣電商網(wǎng)站唯品會在6月正式啟動了618特賣活動后，股價在本月內(nèi)上漲了25%。同樣地，蘑菇街也在618當(dāng)周獲得了一段不錯的反彈行情。

說到線上消費(fèi)，中國東方基金的權(quán)益投資團(tuán)隊認(rèn)為，對于今年618的預(yù)期，市場上仍存在一些意見不一，主要是由于整體消費(fèi)環(huán)境對居民信心造成了一些擾動。然而，隨著618活動的臨近，我們從各種渠道了解到不同的電商平臺已經(jīng)開始制定相關(guān)方案，包括淘寶系和抖音系等平臺。為了應(yīng)對當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境，它們都采取了一些措施和重點(diǎn)調(diào)整。

東方基金指出，大促的數(shù)據(jù)對整體消費(fèi)板塊投資將產(chǎn)生較大影響。特別是對于化妝品板塊而言，虹吸效應(yīng)的加劇是主要原因之一，這導(dǎo)致大促銷售的增長速度可以反映出平臺和品牌的增長勢頭。過去幾年的618、雙11等大促銷售活動，最初的目的是推廣和吸引消費(fèi)者，隨著行業(yè)的發(fā)展，逐漸變得成熟起來。消費(fèi)者對于大促節(jié)日商品的優(yōu)惠價格有很高的預(yù)期，虹吸效應(yīng)變得越來越顯著。這意味著在創(chuàng)造新需求的同時，一部分日常成交額也會集中到打折期。根據(jù)天貓的戰(zhàn)報和公司公告可以看出，2012年和2013年大促期間，電商購物節(jié)的增長速度遠(yuǎn)高于天貓全年的總交易額；但從2014年開始，電商購物節(jié)的增速與天貓的增速基本趨于一致。因此，現(xiàn)在需要將頭部電商平臺大促期間的總交易額增速視為分析平臺、行業(yè)和品牌發(fā)展情況的重要參考依據(jù)。

基金經(jīng)理在投資決策中需要考慮市場的供需情況和消費(fèi)趨勢，因此消費(fèi)趨勢是引起基金經(jīng)理們關(guān)注的一個熱門話題之一。消費(fèi)趨勢的變化可能會產(chǎn)生重大的影響，因此基金經(jīng)理們需要密切關(guān)注消費(fèi)的發(fā)展趨勢和變化。

在消費(fèi)熱潮中，基金經(jīng)理們可能會展開一場博弈。他們可能會選擇購買消費(fèi)行業(yè)中的一些股票，例如零售商、餐飲業(yè)、娛樂和旅游等行業(yè)的股票。基金經(jīng)理們也可能會將注意力放在新興消費(fèi)領(lǐng)域，如電子商務(wù)和在線娛樂等領(lǐng)域。

然而，基金經(jīng)理們也要注意到消費(fèi)行業(yè)存在的不確定性和風(fēng)險。例如，全球性的經(jīng)濟(jì)不景氣或金融危機(jī)可能會嚴(yán)重影響消費(fèi)者的購買能力和消費(fèi)心態(tài)，進(jìn)而影響消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展。

綜上所述，消費(fèi)趨勢的變化對基金經(jīng)理來說是一個重要的研究課題?；鸾?jīng)理們需要密切關(guān)注消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展情況，并通過科學(xué)的分析和決策，把握投資機(jī)會，實(shí)現(xiàn)投資回報。

最近，消費(fèi)性科技領(lǐng)域受到了資金的追捧，這也表明了618可能成為消費(fèi)行業(yè)的的重要利潤窗口。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)科技ETF基金已連續(xù)九天凈流入，累計凈流入超過6億。

一些基金從業(yè)者認(rèn)為，消費(fèi)股已經(jīng)進(jìn)入了一段非常有吸引力的投資時期，無論是從估值還是博弈的角度來看。私募經(jīng)理董廣陽認(rèn)為，整體來看，當(dāng)前市場對消費(fèi)行業(yè)的預(yù)期非常悲觀，這已經(jīng)在短期內(nèi)充分反映在了這些行業(yè)的估值水平上。許多板塊和個股的估值已經(jīng)回到了9、10月甚至4月份的水平。因此，如果考慮較長期的投資，消費(fèi)行業(yè)的投資價值已經(jīng)非常明顯，它們具備相當(dāng)?shù)墓乐祪?yōu)勢。

然而，在最近的618購物節(jié)期間，一位備受矚目的基金經(jīng)理也表達(dá)了對消費(fèi)股估值和彈性機(jī)會的看好。據(jù)券商中國記者觀察，這位重倉消費(fèi)股的基金經(jīng)理在過去兩年中損失了大約30%。顯然，這些重倉消費(fèi)股的頂級基金在消費(fèi)行業(yè)中連續(xù)兩年遭受了巨大損失，這本身就意味著消費(fèi)領(lǐng)域具有博弈性機(jī)會，其估值吸引力同樣非常強(qiáng)大。

基金看好618反彈窗口期

多位基金經(jīng)理近期也強(qiáng)調(diào)，隨著618購物節(jié)的到來，消費(fèi)股可能會迎來股價上的復(fù)蘇，這對于消費(fèi)基金產(chǎn)品來說是一個好消息。消費(fèi)股作為股市中的重要板塊，在疫情期間一度受到了較大沖擊，但隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和消費(fèi)需求的回升，消費(fèi)股近期已經(jīng)出現(xiàn)了回暖的跡象。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，消費(fèi)股的復(fù)蘇主要得益于618購物節(jié)這一強(qiáng)勁的推動力。近年來，618購物節(jié)已經(jīng)成為了一年中最重要的購物盛會之一，消費(fèi)者在這個時候通常會有較高的購買意愿，從而促進(jìn)了消費(fèi)股的增長。因此，隨著618購物節(jié)的臨近，消費(fèi)股有望進(jìn)一步回暖，投資者可以考慮配置消費(fèi)基金產(chǎn)品來參與這一趨勢。

余歡經(jīng)理表示，當(dāng)前市場條件下，消費(fèi)行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的分級趨勢，即“消費(fèi)升級”和“追求極致性價比”并存。針對這一趨勢，企業(yè)可以通過創(chuàng)造滿足老百姓對美好生活向往的消費(fèi)升級產(chǎn)品和推出高性價比商品來獲得投資機(jī)會。這種趨勢可以被描述為K形分化狀態(tài)。

余歡認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭較弱，但復(fù)蘇的趨勢仍然保持穩(wěn)定，畢竟復(fù)蘇需要經(jīng)歷一定的過程。未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度將取決于穩(wěn)定增長的力度。因此，我們對未來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇感到十分有信心。股市通常被看作經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，預(yù)計隨著經(jīng)濟(jì)逐步改善，資本市場也會有積極的表現(xiàn)。

對于部分核心倉位高度依賴電商的基金經(jīng)理來說，他們對于618購物節(jié)的投資機(jī)會格外敏感。最近有報道顯示，王靜管理的前海聯(lián)合泳濤基金前十大重倉股幾乎全都是那些電商收入占比較高的女性消費(fèi)品公司。而她最近也指出，618購物節(jié)意味著醫(yī)美化妝品銷售很可能會迎來年中的旺季。

根據(jù)王靜的觀察，她注意到在本次618直播活動中，化妝品公司與淘寶的合作增加了單品數(shù)量。此外，在近日的618大促劇透場直播中，她發(fā)現(xiàn)用戶對國產(chǎn)化妝品的購買量相當(dāng)可觀。同時，醫(yī)美終端機(jī)構(gòu)也利用520、618等熱門節(jié)日舉辦店鋪活動，以吸引新老用戶增加購買和消費(fèi)。據(jù)預(yù)測，在618大促期間，國貨產(chǎn)品將受到更多關(guān)注和期待，這是因?yàn)樗鼈兙邆渫怀龅某煞止πШ蛢?yōu)質(zhì)的性價比。因此，醫(yī)美化妝品公司預(yù)計在2023年將實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)的收入復(fù)蘇。

根據(jù)上述女性基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，她認(rèn)為醫(yī)美化妝品行業(yè)的基本面沒有發(fā)生明顯變化，并仍然具有中長期確定性強(qiáng)的高增長性和廣闊的市場空間。此前的估值下探進(jìn)一步提升了目前醫(yī)美化妝品行業(yè)的投資性價比。她繼續(xù)看好醫(yī)美化妝品行業(yè)的發(fā)展趨勢，并積極尋找和把握其中的投資機(jī)會，堅定持有基本面強(qiáng)勁且無憂的醫(yī)美化妝品公司。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對：姚遠(yuǎn)