618電商促銷(xiāo)活動(dòng)已經(jīng)成為了消費(fèi)市場(chǎng)的重要指標(biāo)，這一活動(dòng)可能已經(jīng)成為消費(fèi)者信心恢復(fù)的標(biāo)志。

盡管今年618的熱度不及往年，但在預(yù)期經(jīng)濟(jì)低迷并導(dǎo)致消費(fèi)股陰跌三個(gè)月的情況下，618可能成為消費(fèi)股盈利見(jiàn)底和消費(fèi)基金抄底的重要時(shí)機(jī)。一些基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，618大促對(duì)于相關(guān)國(guó)貨品種來(lái)說(shuō)將帶來(lái)顯著的利好，他們預(yù)計(jì)具有新興消費(fèi)特點(diǎn)的品種將具備業(yè)績(jī)和股價(jià)彈性。

基金經(jīng)理積極抓住尋找投資機(jī)會(huì)的時(shí)機(jī)

剛剛過(guò)去的周末，一年一度的618購(gòu)物節(jié)促銷(xiāo)活動(dòng)達(dá)到了巔峰。今年，京東、淘寶等電商網(wǎng)站將618購(gòu)物節(jié)的時(shí)間延續(xù)至6月20日。

盡管今年的618購(gòu)物節(jié)從一開(kāi)始的報(bào)復(fù)性消費(fèi)逐漸演變?yōu)槔硇韵M(fèi)，但自3月以來(lái)，資金對(duì)于今年618購(gòu)物節(jié)前景的預(yù)期相對(duì)較低。同時(shí)，連續(xù)三個(gè)月的消費(fèi)股調(diào)整也加劇了投資者的擔(dān)憂(yōu)?；谶@些情況，許多公募基金已經(jīng)將抄底的時(shí)間節(jié)點(diǎn)看作關(guān)鍵。

以焦巍管理的大型公募產(chǎn)品銀華富裕主題基金為例，該基金的重倉(cāng)股中有一批收入占比較大的消費(fèi)股。在618當(dāng)周的周一，這些股票開(kāi)始反彈，并展示了機(jī)構(gòu)資金對(duì)618關(guān)鍵時(shí)間的敏感性。特別是與618活動(dòng)有較大關(guān)聯(lián)的兩只化妝品股票，它們?cè)阢y華富裕主題基金的總倉(cāng)位中合計(jì)占比接近15%。有關(guān)化妝品公司披露的信息顯示，它們的總營(yíng)收中高達(dá)80%來(lái)自于電商渠道。因此，這些化妝品股票在618當(dāng)周的反彈，預(yù)示著這一節(jié)點(diǎn)可能已經(jīng)成為消費(fèi)主題基金反彈的觸發(fā)因素。

即使公募基金管理的QDII基金，也在美股市場(chǎng)積極參與了對(duì)618相關(guān)消費(fèi)品種的看多操作。折扣電商網(wǎng)站唯品會(huì)在6月正式啟動(dòng)了618特賣(mài)活動(dòng)后，股價(jià)在本月內(nèi)上漲了25%。同樣地，蘑菇街也在618當(dāng)周獲得了一段不錯(cuò)的反彈行情。

說(shuō)到線(xiàn)上消費(fèi)，中國(guó)東方基金的權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對(duì)于今年618的預(yù)期，市場(chǎng)上仍存在一些意見(jiàn)不一，主要是由于整體消費(fèi)環(huán)境對(duì)居民信心造成了一些擾動(dòng)。然而，隨著618活動(dòng)的臨近，我們從各種渠道了解到不同的電商平臺(tái)已經(jīng)開(kāi)始制定相關(guān)方案，包括淘寶系和抖音系等平臺(tái)。為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境，它們都采取了一些措施和重點(diǎn)調(diào)整。

東方基金指出，大促的數(shù)據(jù)對(duì)整體消費(fèi)板塊投資將產(chǎn)生較大影響。特別是對(duì)于化妝品板塊而言，虹吸效應(yīng)的加劇是主要原因之一，這導(dǎo)致大促銷(xiāo)售的增長(zhǎng)速度可以反映出平臺(tái)和品牌的增長(zhǎng)勢(shì)頭。過(guò)去幾年的618、雙11等大促銷(xiāo)售活動(dòng)，最初的目的是推廣和吸引消費(fèi)者，隨著行業(yè)的發(fā)展，逐漸變得成熟起來(lái)。消費(fèi)者對(duì)于大促節(jié)日商品的優(yōu)惠價(jià)格有很高的預(yù)期，虹吸效應(yīng)變得越來(lái)越顯著。這意味著在創(chuàng)造新需求的同時(shí)，一部分日常成交額也會(huì)集中到打折期。根據(jù)天貓的戰(zhàn)報(bào)和公司公告可以看出，2012年和2013年大促期間，電商購(gòu)物節(jié)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于天貓全年的總交易額；但從2014年開(kāi)始，電商購(gòu)物節(jié)的增速與天貓的增速基本趨于一致。因此，現(xiàn)在需要將頭部電商平臺(tái)大促期間的總交易額增速視為分析平臺(tái)、行業(yè)和品牌發(fā)展情況的重要參考依據(jù)。

基金經(jīng)理在投資決策中需要考慮市場(chǎng)的供需情況和消費(fèi)趨勢(shì)，因此消費(fèi)趨勢(shì)是引起基金經(jīng)理們關(guān)注的一個(gè)熱門(mén)話(huà)題之一。消費(fèi)趨勢(shì)的變化可能會(huì)產(chǎn)生重大的影響，因此基金經(jīng)理們需要密切關(guān)注消費(fèi)的發(fā)展趨勢(shì)和變化。

在消費(fèi)熱潮中，基金經(jīng)理們可能會(huì)展開(kāi)一場(chǎng)博弈。他們可能會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)行業(yè)中的一些股票，例如零售商、餐飲業(yè)、娛樂(lè)和旅游等行業(yè)的股票。基金經(jīng)理們也可能會(huì)將注意力放在新興消費(fèi)領(lǐng)域，如電子商務(wù)和在線(xiàn)娛樂(lè)等領(lǐng)域。

然而，基金經(jīng)理們也要注意到消費(fèi)行業(yè)存在的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。例如，全球性的經(jīng)濟(jì)不景氣或金融危機(jī)可能會(huì)嚴(yán)重影響消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)能力和消費(fèi)心態(tài)，進(jìn)而影響消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展。

綜上所述，消費(fèi)趨勢(shì)的變化對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的研究課題。基金經(jīng)理們需要密切關(guān)注消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展情況，并通過(guò)科學(xué)的分析和決策，把握投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

最近，消費(fèi)性科技領(lǐng)域受到了資金的追捧，這也表明了618可能成為消費(fèi)行業(yè)的的重要利潤(rùn)窗口。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)科技ETF基金已連續(xù)九天凈流入，累計(jì)凈流入超過(guò)6億。

一些基金從業(yè)者認(rèn)為，消費(fèi)股已經(jīng)進(jìn)入了一段非常有吸引力的投資時(shí)期，無(wú)論是從估值還是博弈的角度來(lái)看。私募經(jīng)理董廣陽(yáng)認(rèn)為，整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)行業(yè)的預(yù)期非常悲觀(guān)，這已經(jīng)在短期內(nèi)充分反映在了這些行業(yè)的估值水平上。許多板塊和個(gè)股的估值已經(jīng)回到了9、10月甚至4月份的水平。因此，如果考慮較長(zhǎng)期的投資，消費(fèi)行業(yè)的投資價(jià)值已經(jīng)非常明顯，它們具備相當(dāng)?shù)墓乐祪?yōu)勢(shì)。

然而，在最近的618購(gòu)物節(jié)期間，一位備受矚目的基金經(jīng)理也表達(dá)了對(duì)消費(fèi)股估值和彈性機(jī)會(huì)的看好。據(jù)券商中國(guó)記者觀(guān)察，這位重倉(cāng)消費(fèi)股的基金經(jīng)理在過(guò)去兩年中損失了大約30%。顯然，這些重倉(cāng)消費(fèi)股的頂級(jí)基金在消費(fèi)行業(yè)中連續(xù)兩年遭受了巨大損失，這本身就意味著消費(fèi)領(lǐng)域具有博弈性機(jī)會(huì)，其估值吸引力同樣非常強(qiáng)大。

基金看好618反彈窗口期

多位基金經(jīng)理近期也強(qiáng)調(diào)，隨著618購(gòu)物節(jié)的到來(lái)，消費(fèi)股可能會(huì)迎來(lái)股價(jià)上的復(fù)蘇，這對(duì)于消費(fèi)基金產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息。消費(fèi)股作為股市中的重要板塊，在疫情期間一度受到了較大沖擊，但隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和消費(fèi)需求的回升，消費(fèi)股近期已經(jīng)出現(xiàn)了回暖的跡象。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，消費(fèi)股的復(fù)蘇主要得益于618購(gòu)物節(jié)這一強(qiáng)勁的推動(dòng)力。近年來(lái)，618購(gòu)物節(jié)已經(jīng)成為了一年中最重要的購(gòu)物盛會(huì)之一，消費(fèi)者在這個(gè)時(shí)候通常會(huì)有較高的購(gòu)買(mǎi)意愿，從而促進(jìn)了消費(fèi)股的增長(zhǎng)。因此，隨著618購(gòu)物節(jié)的臨近，消費(fèi)股有望進(jìn)一步回暖，投資者可以考慮配置消費(fèi)基金產(chǎn)品來(lái)參與這一趨勢(shì)。

余歡經(jīng)理表示，當(dāng)前市場(chǎng)條件下，消費(fèi)行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的分級(jí)趨勢(shì)，即“消費(fèi)升級(jí)”和“追求極致性?xún)r(jià)比”并存。針對(duì)這一趨勢(shì)，企業(yè)可以通過(guò)創(chuàng)造滿(mǎn)足老百姓對(duì)美好生活向往的消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品和推出高性?xún)r(jià)比商品來(lái)獲得投資機(jī)會(huì)。這種趨勢(shì)可以被描述為K形分化狀態(tài)。

余歡認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭較弱，但復(fù)蘇的趨勢(shì)仍然保持穩(wěn)定，畢竟復(fù)蘇需要經(jīng)歷一定的過(guò)程。未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度將取決于穩(wěn)定增長(zhǎng)的力度。因此，我們對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇感到十分有信心。股市通常被看作經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)逐步改善，資本市場(chǎng)也會(huì)有積極的表現(xiàn)。

對(duì)于部分核心倉(cāng)位高度依賴(lài)電商的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，他們對(duì)于618購(gòu)物節(jié)的投資機(jī)會(huì)格外敏感。最近有報(bào)道顯示，王靜管理的前海聯(lián)合泳濤基金前十大重倉(cāng)股幾乎全都是那些電商收入占比較高的女性消費(fèi)品公司。而她最近也指出，618購(gòu)物節(jié)意味著醫(yī)美化妝品銷(xiāo)售很可能會(huì)迎來(lái)年中的旺季。

根據(jù)王靜的觀(guān)察，她注意到在本次618直播活動(dòng)中，化妝品公司與淘寶的合作增加了單品數(shù)量。此外，在近日的618大促劇透場(chǎng)直播中，她發(fā)現(xiàn)用戶(hù)對(duì)國(guó)產(chǎn)化妝品的購(gòu)買(mǎi)量相當(dāng)可觀(guān)。同時(shí)，醫(yī)美終端機(jī)構(gòu)也利用520、618等熱門(mén)節(jié)日舉辦店鋪活動(dòng)，以吸引新老用戶(hù)增加購(gòu)買(mǎi)和消費(fèi)。據(jù)預(yù)測(cè)，在618大促期間，國(guó)貨產(chǎn)品將受到更多關(guān)注和期待，這是因?yàn)樗鼈兙邆渫怀龅某煞止πШ蛢?yōu)質(zhì)的性?xún)r(jià)比。因此，醫(yī)美化妝品公司預(yù)計(jì)在2023年將實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)的收入復(fù)蘇。

根據(jù)上述女性基金經(jīng)理的觀(guān)點(diǎn)，她認(rèn)為醫(yī)美化妝品行業(yè)的基本面沒(méi)有發(fā)生明顯變化，并仍然具有中長(zhǎng)期確定性強(qiáng)的高增長(zhǎng)性和廣闊的市場(chǎng)空間。此前的估值下探進(jìn)一步提升了目前醫(yī)美化妝品行業(yè)的投資性?xún)r(jià)比。她繼續(xù)看好醫(yī)美化妝品行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，并積極尋找和把握其中的投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)定持有基本面強(qiáng)勁且無(wú)憂(yōu)的醫(yī)美化妝品公司。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對(duì)：姚遠(yuǎn)